IPARTE
Adam Tooze
Poniendo en su sitio la rabieta comercial de Trump.
¿En qué punto se encuentra la economía mundial? ¿Cuáles son las principales noticias económicas a tener en cuenta? En medio del bullicio diario de los comentarios políticos, al que yo mismo he contribuido con entusiasmo, siento la necesidad de situar el momento de una manera más básica.
Este número de mayo de 2025 de «La economía mundial actual» es el primero de lo que espero que sea una serie periódica, en la que se intentará orientar sobre los motores básicos del desarrollo económico y geoeconómico mundial. La idea es combinar una visión general con una atención más centrada en una o dos cuestiones concretas que parecen urgentes.
Lo que busco es orientación. Por lo tanto, no se hará hincapié en la exhaustividad ni en argumentos muy técnicos, sino en las proporciones básicas, los pesos y los modos de pensar. Lo habitual en el Chartbook.
En mayo de 2025, mi objetivo es obtener una visión general de las tendencias de crecimiento mundial, sopesar la guerra comercial de Trump y evaluar la probabilidad de una recesión en Estados Unidos, que, en este momento, parece ser el principal factor de incertidumbre en la economía mundial.
I. Visión general
La dinámica del crecimiento económico mundial antes de la irrupción de Trump puede caracterizarse en términos de cinco patrones regionales distintos:
*La economía estadounidense —que representa el 15 % del total mundial en términos de paridad de poder adquisitivo (PPA), más cerca del 25 % si se mide en tipos de cambio actuales— salió disparada de la COVID hacia una senda de crecimiento superior a la tendencia. Esto se debió principalmente al tamaño histórico de los estímulos aplicados en 2020 y 2021. Pero este impulso político se fusionó con la narrativa del «excepcionalismo estadounidense», centrada en la inteligencia artificial y las acciones de crecimiento Mag7. Sigue sin estar claro si el nuevo auge tecnológico será lo suficientemente significativo como para impulsar la tasa de crecimiento global a un ritmo más alto a largo plazo. Desde el mínimo alcanzado en 2020 hasta 2024, la tasa de crecimiento de EE. UU. fue impresionante. En 2024, el crecimiento se estabilizó en una tasa más normal. El tamaño total de la economía estadounidense en ese momento era casi un 4 % mayor de lo que se esperaba en 2019. Tomando como base el PIB estadounidense medido en dólares de 2023, el 4 % de la economía estadounidense es un billón de dólares, por lo que este crecimiento acelerado de Estados Unidos es muy importante.
*El contraste con China era marcado. En términos de PPA, con una cuota del 19,5 %, China es la mayor economía nacional del mundo. Según los tipos de cambio actuales, China sigue siendo la segunda economía mundial, por detrás de Estados Unidos. La tasa de crecimiento de China se ha desacelerado y, desde 2021, ha sido superada por la de la India. El frenético crecimiento de China se ralentizó durante la década de 2010, pero se vio duramente afectado por la grave desaceleración del desarrollo inmobiliario provocada por las medidas políticas deliberadas de 2020 y por los confinamientos de la segunda ola de COVID en 2022. La economía china actual es casi un tercio mayor que en 2019. Sin embargo, según las tendencias anteriores a 2020, se esperaba que fuera un 40 % mayor. Se trata, por tanto, de una desaceleración histórica, con una pérdida de producción medida en relación con el PIB a los tipos de cambio actuales de quizás un billón de dólares.
*En 2021, la zona del euro, que representa el 11 % de la economía mundial en términos de PPA, se recuperaba más lentamente de la COVID que Estados Unidos. A continuación, se vio sacudida de esa senda de recuperación por el impacto de la invasión de Ucrania por parte de Rusia. Desde 2022, lo preocupante es que el crecimiento de Europa se ha alejado aún más de la trayectoria prevista por las tendencias anteriores a 2020, que ya era la trayectoria de crecimiento más lenta de cualquier parte importante de la economía mundial. Tomando como base el PIB en dólares de 2023, la economía europea en 2024 fue 400 000 millones de dólares menor de lo que cabría esperar según las tendencias anteriores a 2020.
*Otras economías avanzadas (Japón, Reino Unido, Australia, etc.) y Brasil, que en conjunto representan alrededor del 9 % de la economía mundial en términos de PPA, han logrado volver a sus tendencias anteriores a la COVID.
*El grupo de economías emergentes y en desarrollo, excluidos China y Brasil, representa el 38,2 % de la economía mundial en términos de PPA. En términos de población, este grupo, que incluye toda África y Asia meridional, representa el 65 % de la población mundial. Se podría considerar razonablemente que este grupo es representativo de lo que a veces se denomina «el Sur Global». En él se encuentra un grupo enormemente diverso de países y regiones, entre los que se incluyen la India, con el 8,3 % del PIB mundial (PPA) y el 18,2 % de la población, y el África subsahariana, con el 3,2 % del PIB mundial en términos de PPA y el 14,7 % de la población.
La experiencia económica de las «economías emergentes y en desarrollo, excepto China y Brasil» ha sido distintiva. La COVID-19 sacó a estos países de su tendencia de crecimiento anterior a 2020 y aún no han vuelto a ella. Sin embargo, a pesar de este shock, su tendencia de crecimiento anterior a la COVID-19 no se ha ralentizado drásticamente, al menos no en la misma medida que en Europa y China. Esto significa que, aunque su crecimiento es relativamente rápido, la diferencia entre el PIB en 2024 y la trayectoria anterior a la COVID se ha mantenido en el 6 %. Si tomamos como referencia el PIB mundial de alrededor de 110 billones de dólares en 2024, la pérdida asciende a unos 2,5 billones de dólares, una cifra equivalente aproximadamente al tamaño de la economía de Italia.
Cifras como estas pueden ser objeto de debate. Las grandes agregaciones regionales ocultan las diferencias entre el dinamismo de España y la lentitud de Alemania, por ejemplo. Supongo que hay mucha gente a la que le gustaría que se analizara por separado el caso de la India. Pero estos datos nos ofrecen una imagen general plausible de la economía mundial a principios de 2025.
Y entonces llegó la conmoción provocada por Trump, con la que llevamos lidiando desde la primavera.
